Son dönemde hızlı yükselişiyle dikkat çeken gümüş, yatırımcısına kazandırırken beraberinde önemli riskleri de getirdi. Arz endişeleri, artan yatırımcı talebi ve endüstriyel kullanımın etkisiyle gümüşün ons fiyatı geçen hafta 64,6 dolara ulaşarak tarihi zirvesini gördü. Ancak uzmanlar, bu sert yükselişin aynı sertlikte bir düzeltmeye yol açabileceği konusunda uyarıyor.
Geçtiğimiz hafta yüzde 10’un üzerinde değer kazanan gümüş, kasım sonuna göre yüzde 13,5, 2024 sonuna kıyasla ise yüzde 120’den fazla artış gösterdi. Altın gibi jeopolitik risk dönemlerinde “güvenli liman” olarak görülen gümüş, aynı zamanda elektronik, güneş panelleri ve sanayi üretiminde yoğun şekilde kullanılmasıyla öne çıkıyor.
Fed’in faiz politikası da fiyatları destekleyen unsurlar arasında yer aldı. ABD Merkez Bankası’nın bu yılı üç faiz indirimiyle tamamlaması ve 2025’te de gevşeme sürecinin devam edeceğine yönelik beklentiler, gümüşe olan ilgiyi artırdı. Doların zayıflaması ise ABD dışındaki yatırımcılar için gümüşü daha cazip hale getirdi.
Arz Sorunu ve Gümrük Endişesi
Uzmanlara göre gümüşteki yükselişin arkasında ciddi bir arz sıkıntısı bulunuyor. Gümüşün çoğunlukla diğer madenlerin yan ürünü olarak çıkarılması, üretimin talebe hızlı yanıt verememesine neden oluyor. ABD’nin gümüşe yönelik olası gümrük vergileri ve gümüşü “kritik mineraller” listesine alması da piyasadaki endişeleri artırdı.
ABD’de büyük miktarda gümüş stoklanması, küresel arz dengesini daha da bozarken; Şanghay Vadeli İşlem Borsası depolarındaki stokların 2015’ten bu yana en düşük seviyeye gerilemesi ve Londra’daki gümüş kiralama oranlarının yükselmesi arz sıkıntısının net göstergeleri olarak değerlendiriliyor.
Emeklilik Fonları ve Küresel Talep
Bireysel yatırımcıların özellikle Kuzey Amerika’da “fakir adamın altını” olarak gördüğü gümüşe ilgisi artarken, Hindistan’ın emeklilik sisteminde ilk kez altın ve gümüş yatırımlarına izin vermesi de fiyatları yukarı taşıyan önemli gelişmelerden biri oldu. Hindistan Ulusal Emeklilik Sistemi fonlarının varlıklarının yüzde 1’ini altın ve gümüş ETF’lerine ayırabilecek olması, talebi daha da güçlendirdi. Benzer bir adım Çin’den de gelmişti.
Uzmanlardan Sert Düşüş Uyarısı
Saxo Capital Emtia Strateji Başkanı Ole Hansen, gümüşteki yükselişte merkez bankalarının para politikalarının belirleyici rol oynadığını belirtirken, küresel gümüş talebinin yaklaşık yüzde 58’inin endüstriyel kullanımdan geldiğine dikkat çekti.
Capital Economics Emtia Ekonomisti Hamad Hussain ise daha temkinli bir tablo çizdi. Gümüş piyasasının uzun süredir açık verdiğini ve yatırımcı duyarlılığının fiyatları yukarı taşıdığını belirten Hussain, “Önümüzdeki 12 ay içinde yatırımcı algısında bir değişim olursa, gümüş fiyatları ons başına 40–45 dolara kadar sert bir düşüş yaşayabilir” uyarısında bulundu.
Uzmanlar, gümüşteki hızlı yükselişin cazip görünse de yatırımcıların ani dalgalanmalara karşı temkinli olması gerektiğini vurguluyor.
